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曹仁超文集-第467部分

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谷(Van Gogh)嘅《向日葵》。日本股市喺1990年1月回落,房地产1990年6月回落,2004年5月环球股市曾一度回落。呢次《黄金画作》以超高价卖出,美国金融市场及楼市未来的确有D令人担心。 

  盈大北京地产项目受负面影响 

  巴黎系个好地方,例如每周两次街边小贩售卖嘅蔬果,都系刚由田上摘回来。路边嘅小型音乐会令人感觉舒畅,河畔旁嘅漫步令人有重返恋爱时期感觉,路旁嘅午餐令人有游闲感觉,同香港熙熙攘攘、匆匆忙忙、分秒必争嘅情景比较,给人另一种生活感觉。到咗巴黎,真系可以完全忘记金融市 场的波动、衍生市场叽拚命……。但喺巴黎生活,费用绝不便宜,一个路边午餐随时要你三十至五十欧罗(净系食 pizza 亦要十欧罗)。换言之,欲享受巴黎嘅浪漫,你必须喺香港金融市场投资成功才可负担,非一般打工仔可以负担得起。法国人比较热情,唔似英国人嘅〃扑克〃面孔,初见面已可一起午餐兼吹水,天南地北讲餐懵(一般都识英文),但亦到此为止,上述只系雾水友谊,绝不可靠。 

  父亲节前,我老曹两个女儿决定每人送件衫畀我。我老曹两年前答应太太每月减一磅,至今体重已轻咗二十六磅,形成衣服唔合穿,目标系再减五、六磅才停止。不过,点解减肥过程中为何要添新衣呢?由于衣不称身,两个女儿认为我老曹愈嚟愈似倒霉嘅写稿佬,唔似成功嘅投资者!唔知系咪年纪大咗,我老曹早已失去扮靓兴趣,最后拗唔过女儿才添咗两件新衣。唔知其他父亲系咪一如我老曹,好怕去百货公司拣衣服。我老曹感觉系拣衫较拣股票更难,反之女性却好喜欢喺商场内留连,随时可花半天时间仍未够喉,而喺选股票方面却不愿浪费超过十分钟。我老曹经常笑自己太太系 Penny Wise; Pound Stupid!(小钱精明,大钱糊涂),唔知其他女性系咪亦系咁。 

  北京6月25日消息,电盈(008)日前提议将旗下电讯资产出售,未获中国网通(906)同意,已影响盈科大衍(432)喺北京开发房地产项目嘅计划,包括北京朝阳区建设呼家楼电话局(该地产属中国网通集团所有);其次系一个价值十亿元人民币嘅豪宅项目;电盈占盈大61%股权。有中国网通协助,令盈大喺北京地产项目上受负面影响并唔奇怪,投资者宜小心。 

  曹仁超
 
PDF原文:
  
原序号:596序号:
 46 
标题:
 富与官争系大忌 
来源:
 信报 
发布日期:
 2006…06…27 
全文:
   6月26日,周一。恒生指数跌4点,收15804。81;成交额二百零二亿一千四百七十一万七千多元。期指微微低水,升20点,收15800点。鞍钢(347)升2。3%,见六元八角;马钢(323)升1。1%,见二元三角五仙,因佢地本身拥有铁矿石矿源,唔受呢次铁矿石入口加价19%影响。 

  相信本周四联储局将公布自2004年6月以来第十七次加息,利率将见五厘二五。上述影响已被市场消化,问题在于8月8日系咪再加息。上周由亚洲区证券市场流走嘅资金估计达十一亿美元,比较过去五星期平均每周有二十四亿至二十一亿美元流走,可以讲流走速度已减慢,但仍然系流走,而非流入。 

  恒指失守15200点机会唔大 

  亚洲区经济虽然已减少依赖出口,但无法摆脱出口带动模式嘅经济,因此亦无法摆脱美国经济嘅影响。以香港为例,显然对出口依赖已大减,但经济盛衰仍由资产值升降所带动,而香港资产值升降无法摆脱资金流入流出嘅影响,结果香港经济继续被美国牵着鼻子走。过去香港企业纯利升幅高峰期分别喺1981、95至97年,以及2000及05年,估计今年企业纯利升幅唔及去年,今年7至9月香港股市将为上述改变而作调整。换言之,5月8日至6月13日恒指大跌后,踏入今年第三季相信进入整固期。个别股份互有升降,整个股市窄幅波动。恒指上阻力16000点、下支持15200点。 

  5月至今,恒地(012)股价跌幅已相当,较资产净值已有25%折让,进入值得持有期,可利用未来每次出现抛售吸纳。新地(016)较资产值有24%折让,亦到咗可以考虑吸纳嘅水平。换言之,Sell in May者踏入7、8月份,可利用每次股市抛售吸纳。技术上睇,恒指15200点失守机会唔大。 

  如何喺股票与黄金之间选择?上周五金矿股已略破下降通道,估计金价由七百三十美元回落到五百四十二美元,调整已完成,上周五收市五百八十美元,较高价回落20%,但较去年6月四百三十美元升35%。反之,标普五百指数下降通道仍完整。从呢点睇,黄金再次进入收集期,股票仍可等一等。 

  中央政府唔会太重手 

  “十一·五”开局之年,中国经济未出现冷却,1至5月固定资产投资二万五千四百四十三亿元人民币,较去年同期升30。3%,系两年内最高增幅。5月份M_2增长19。1%,贷款升16%(5月份新增贷款系去年同期嘅两倍),外传第二轮宏观调控快出台。中国经济虽然问题多多,但仍系高增长、低通胀格局,相信中央政府唔会过分重手,以免“伤筋断骨”。第二次调控相信仍系微调为主,例如提高市场进入标准、清理整顿在建及拟建专案;对传统产业实施改造及提升效率;鼓励兼并及重组;加强信贷、土地、建设、环保等政策协调。中国M_2对GDP比率已达180%,远高于世界其他国家,一唔小心,可引发恶性通胀或楼市泡沫。让中国经济进入软着陆期,可避免重蹈1994、95及96年经济过热后1997及98年急降温嘅情况。流动资金过剩及产能过剩,大家都有眼睇,依家人行温吞水式货币收紧政策,并不能真正解决问题,而系将问题愈积愈大。产能过剩造成产品大量往外走,变成外贸大量盈馀,回流货币又被银行信贷制度放大,变成流动资金过剩。如今时今日加息,必吸引更多资金流入,造成流动资金进一步过剩;如人民币升值过急,又将令产品出口有困难,可引发内部通缩,走上九十年代日本之路。 

  2001年中国外贸出口总值二千六百六十一亿美元,去年七千六百二十亿美元,年均增长30。61%,相信今年中国外贸增长率面临调整。2001年7月1日中国新外贸法实施,个体工商户可名正言顺直接出口,系造成出口业高速成长嘅其中一个理由;其次系长三角地区兴起。到今年中国外贸发展逐渐进入高成本期,劳动成本及资源成本压力逐步上升;加上面对国际市场日益增加嘅压力,增长空间渐渐收窄。最近两年因环保及资源压力,今年起国家逐步取消出口商品优惠,减少外资失衡现象,都将令中国外贸出口增长率进入回落期。过去中国出口以数量扩张及低价竞争,产量世界第一,但所获利润十分少。未来出口低成本嘅优势逐步减少,转为科技、品牌取胜,唔再以量取胜,改为着重品质。 

  中国城市化仍需二十五年 

  中国经济喺1870年前一直系世界第一,主要系中国一直存在巨国效应,形成过去二千年喺贸易上嘅优势。只系中国错过咗全球工业革命呢个潮流,令过去一百五十年经济走下坡。1978年改革开放后,中国经济一步步融入世界自由贸易体系内,巨国效应又渐渐返嚟。中国十三亿人口所形成嘅规模效益,令任何产品喺中国生产时成本上皆占优势,出口增加令资金流入、利率下降,令经济更高速增长。过去工业革命后中国喺贸易上出现逆差,令白银流失引发通缩,百业走向萧条,鸦片战争嘅结果系进一步开放中国市场,更多白银流失,造成恶性循环;反之,美国1971年取消黄金兑美元政策,则避免咗上述情况喺美国出现。 

  未来中国劳动成本将增加,出口产品成本亦上升,但巨国效应令竞争力仍十分良好,外贸顺差唔会减少、资金流入造成低利率嘅状况,可继续保持中国经济繁荣落去。除上述外,中国仲有一个优点,就系城市化增长率达每年1。44%,如要达到80%,城市化仍需要二十五年,即未来二十五年中国经济仍将反覆向上。 

  罗杰斯(七十年代同索罗斯成立量子基金)现年六十三岁;佢去年才开始投资中国股票。佢认为。未来应睇好嘅行业包括:一旅游业;二、农业;三、能源事业;四、航空业。估计未来上述行业股份表现将优于大市(今年上海综合指数升39%,深圳综合指数升50%,成为全球八十个股市中表现最出色嘅十大股市之一)。5月份内地股市成交额较4月升80%。佢认为。内地地产股受压,短期内唔应该投资内地地产股。1999年起佢开始投资能源股及黄金,可以讲大获全胜。佢曾揸电单车走遍全中国,了解中国行情。佢未来睇好嘅农产品有棉花、咖啡、小麦、大豆及糖。本月24日佢喺北京大学“第二届国际能源及金属战略论坛”上讲及投资之道,就系“做足功课”。 

  佢认为,八十年代开始系债券牛市,但到2003年已结束并进入熊市,因此唔好再沾手债券。喺西方,八十年代股票亦系牛市,但2000年牛市已结束。反之,中国股票熊市在去年底结束,如果唔想投资商品,可以投资中国股票。未来二十年中国经济都系繁荣嘅。佢认为,石油牛市始于1999年,估计2012年才结束;黄金牛市2001年开始,估计2014年才结束,估计到时金价将超过一千美元一盎斯。 

  Boston Gansulting Graup研究欧洲同日本公司业务,有90%增长嚟自中国业务。 

  如果你到中国,请到上海睇睇嗰D高楼大厦,你会以为自己嚟纽约。请到北京感受一下塞车之苦,或者去睇睇三峡工程,保证令人下巴跌下来,眼睛瞳孔亦放大!中国近年基建发展之速,令整个中国好似一个大地盘;令八十年代台湾“十大建设”好似玩泥沙!过去中国只欢迎直接投资,唔欢迎间接投资。令内地股票市场未发展起嚟,似足八十年代台湾。随着2007年来临,金融市场开放,中国股票市场迟早出现另一次boom!投资内地股市唔易,但投资红筹国企股一D困难都有。事实上,过去三年红筹、国企股表现亦唔错。 

  依家内地企业欲“走出去”,但外国资金欲“走进来”。中国企业“走出去”,主要购买天然资源(其他方面投资成绩欠佳),由澳洲嘅天然气、南韩嘅发电厂及炼油设施,以至巴西嘅铁矿石、加拿大嘅油砂,依家已到咗边度有天然资源、边度便有中国投资者嘅地步。至于外资“走进来”最有兴趣系内地金融业、保险业,只系政府仍有一定限制,不然唔少内地银行及保险公司早成为外资收购对象。 

  八十年代部分港人曾拒绝将工厂内移,今天已后悔莫及;九十年代唔肯投资长三角嘅台湾厂商。亦面对同样问题。二十一世纪忽视红筹、国企者,今天亦唔知应该点算!1980至97年香港经济系内地经济嘅引擎,带动中国经济增长;1997年后中国经济成为香港经济嘅引擎,带动香港经济保持繁荣,相信未来十年仍然系咁。愈嚟愈多香港企业纯利主要来源再唔系香港而系内地,唔少制造业已转型做内销,香港大房地产公司嘅投资亦将重心由香港移入中国内地。中国经济正进入转型期,由制造业及出口业带动转为内部消费带动,情况有如八十年代香港。未来内地嘅吸引力唔再系嚟自工业股,而系嚟自金融业。 

  深10条出台效果良好 

  世界变得好快,IBM领导层睇唔到个人电脑革命,结果过去二十多年道指上升四倍,IBM股价下降77%。兰克斯洛睇唔到小影印机嘅威力,整个影印市场被日本公司取代。Sears睇唔到中国廉价货入侵,将美国百货业一哥地位拱手让予沃尔玛。通用汽车及福特汽车睇唔到高油价嘅威力,令整个汽车市场被日本车侵占。 

  潮起潮落,世界天天在变,你跟得上吗?内地及香港加起来有超过一千四百间国企上市,其中三分二有投资价值,上市后唔少已跌破招股价,如何从中挑选三分一有增长力嘅国企?极之考基金经理及投资者眼光。 

  6月20日深圳对地产发布“深10条”地方细则,业界对九十平方米以下住房须占总面积70%以上提交意见,希望改为一百三十五平方米以下住房占总面积70%以上。 

  “深10条”明确要求全市土地出让净收益10%用于兴建廉租住房,由于唔使地价,即每年有十亿元人民币可用于兴建廉租住房,以每平方米建筑成本二千五百元计,十亿元可建四十万平方米;以每套廉租住房四十平方米计,每年可产生一万套。依家深圳商品房供应系九万套,廉租屋兴建影响力唔细,令
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