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曹仁超文集-第398部分

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涝疲┮严敌∨J校越鸺奂泼拦扇韵敌苁小I现芙鸺圩罡呒偎氖宓惆宋迕涝唇衲昴谝焉25%,同期标普五百点只升5。2%,系2001年2月以嚟最高指数。Jim Rogers响1999年起叫投资者放弃股票改投资商品,认为黄金目标价可见一千美元,即长远而言金价仍可再升54%(短期则木宰羊)。商品中,升幅最大系原糖,由1999年四点三六美仙一磅,升至今年十九点七三美仙,部分理由系2003年印度平均每月仍出口三千零八十八万吨糖,但到咗2004年8月已转为入口国,今年每月入口糖二千一百九十万吨;此外,巴西将50%甘蔗用作生产酒精。令糖出口大减,结果令糖价由2004年5月六美仙升至依家慨十九点七三美仙,升幅跑赢油价(同期油价由三十五美元升至七十五美元)。有人认为用黄金同石油比较,系苹果同鸡慨比较,两者风马牛不相及,我老曹亦同意。1980年金价八百五十美元、油价四十一美元;今天金价六百三十五美元、油价七十五美元,只系话畀大家知,货币购买力长远而言正在贬值,但掌握入市时机(timing)并唔容易。 

  小心债券牛市死亡 

  小胡结束美国访问,对炒人民币升值者而言非常失望。1985年慨《广场协定》令日圆由二百五十四兑一美元升至1995年七十九兑-美元,为日本经济带嚟Boom & Bust;1985年日本人均收入系美国人一半,付出代价尚且咁大;2005年中国人均收入只及美国人4%(或一千七百美元),系承受唔起类似Boom & Bust响中国重演。再参考英镑汇价,第二次世界大战结束时一英镑兑四点○三美元;1952年已回落至二点八美元,1985年一点○五美元,较第二次世界结束时跌74%;其后回升69%,今天系一点七八美元(如以日圆计回落54%)。话英镑过去二十一年上升69%,不如话1985年起美元进入贬值潮。2001年起慨美元贬值,同期欧罗亦唔见得特别吸引,日圆亦一样,结果资金流向天然资源,令金价见六百三十五美元、油价见七十五美元……。 

  5月10日美元可能出现第十六次加息,有人相信之后将暂停加息。至今全球资金仍过剩,格蛇响月初话,如果暂停加息系十分唔正常,尤其系金价见二十五年高位。七十年代嗰次加息潮,要到1981年才正式停止(期间亦有暂停甚至减息)。根据Birinyi Associates研究,1962年至今美股由最后一次加息到第一次减息。标普五百平均下跌7%;九次利率变化中只有二次股市系微升,换言之,暂停加息对美股而言唔系好消息。低利率期2004年6月结束,未来借钱成本将不断上升,理由系日本同中国再唔似以前咁,愿意低息买美元债券。中国正到处搜购原材料资源,日本人亦增加消费,小心债券一旦回落所引发慨杀伤力! 

  三十年期美元债券孳息1981年开始慨上升通道,下支持位(五厘二)最近已好接近,如升穿五厘二,便确认债券牛市正式死亡,正式进入利率反复向上周期;反之,如五厘二守得住,代表债券牛市仍未死。后市债券方向系点?今时今日最好唔好猜测,只宜耐心观察。 

  投资者常犯慨错误系猜测方向,而非追随趋势。大部分猜测事后都证明系错;让利润往前跑并唔容易做到(包括我老曹在内),正如相信加息唔会影响股市上升、高油价唔会令经济出现衰退一样。高利率、高油价最终将引发经济衰退,但喺边个水平?1981年利率见二十二厘石油四十一美元一桶(相等于今天购买力一百美元一桶油)。去年石油出口国(OPEC加俄罗斯及挪威)收支盈余达四千亿美元,超过中国及所有亚洲国家加起嚟慨外贸盈余二千四百亿美元;估计今年更达四千八百亿美元。产油国所产生慨收支盈余,相等于呢D石油出口国GDP 18%(中国外贸盈余只系GDP 7%)。1973年OPEC将卖油所得慨蚊年用嚟买金;1978至81年嗰次OPEC用来嚟展本国基建;呢次却用嚟投资海外房地产及股市,亦系高油价不但冇令世界股市回落反而上升慨理由。2002年起石油出口国已成为世界股市慨大投资者之一。 

  1981至2000年油价由每桶四十一美元反复回落至十美元,全球享受咗二十年低油价慨好处;2001年至今油价由十美元升至七十五美元,理由系沙地阿拉伯已无能力阻止油价上升。伊拉克仍未恢复正常生产。再加添中国同印度两大石油需求大国,令沙地阿拉伯穷于应付。改革开放二十八年,中国每天需要一千四百二十万桶油;印度放弃社会主义后十五年,每天用油量亦达五百万桶;再加上1980至2000年油价反复回落,令勘探及开采陷入低潮。以加拿大油砂为例,虽然蕴藏量达一万七千亿至二亿五千万桶,因为唔系可以抽上地面慨油,而系油砂,必须连油带砂挖上地面,平均十吨油砂只可产生一桶油,此乃点解现今产量只有二百五十万桶一天。大量开采便必须大量投资,远油救不了近火,而高油价又未至令经济陷入衰退,产生节约用油压力(1981年四十一美元才令经济进入衰退,以购买力计,相等于今天慨一百美元一桶)。估计到2010年,全球才能增产每日一千五百万桶。最终油价升至边个水平,才令经济受唔住?事后才知道。 

  投资专家能医不自医 

  2004年年初,巴郡股价九万四千五百美元一股;两年后今天系八万六千四百五十美元。连股神毕非德旗下基金过去两年亦赚唔到钱,你又如何?今天系资讯爆炸时代,每天收音机、电视、报纸都充斥教人赚快钱慨方法,令人奇怪慨系呢D所谓专家自己所服务慨机构公布去年业绩,却大部分令人失望,唔通真系能医不自医?呢几年最富有慨投资者,过去早已投资油井至新兴市场土地基金,到咗今时今日市场出现大波动,相信会倾向保守,因为保存资本往往系首要项目,以便活得奢华及将财富传畀下一代。今年最佳财富管理者系兆富慨Mark Curtis,依家替客人管理慨财富达一百二十亿美元。今天财富拥有者既希望有良好表现,但同时唔愿意承担太大风险,未来呢方面竞争亦愈嚟愈激烈。 

  已故石油大王保罗吉蒂(Paul Getty)慨著作《How to Be Rich(如何保持富有),有别于特朗普(Donald Trump)慨《How to Get Rich》(如何变得富有),前者显得充满智慧。保罗吉蒂认为,巨大利润获得者,都系嗰D悟性特高、小心谨慎及有耐性慨投资者,而非嗰D不顾危险、过分急于发财慨投机者,怪唔得保罗吉蒂留畀后人巨大石油财富,而特朗普则系三更穷、五更富。两种唔同慨心态产生两种不同慨后果,两本书都值得一读。 

  假设你有一千万元,游戏规则系你有机会赢多一千万元或损失一千万元(50/50),你会点做?答案系好少人愿意再冒险,理由系由一千万元变成二千万元生活改变唔大;反之,失去一千万元,你慨生活方式可以完全改变。咁系点解人们一旦拥有一千万元,财富上升速度便会大幅减慢慨理由! 

  另一个游戏曾喺某大学进行:四十位博士每人分一千元,每次可投资十元至一百元,如买中赔十一元或一百一十元,即赢面高达60%!游戏完毕后,四十个博士中只有二个手上资金超过一千元,其余三十八个手上资金少于一千元,点解结果系咁?理由系当佢地赢之时,反而愈买愈细,因为怕输;输之时却愈买愈大,希望博番。结果四十个博士中,三十八个博唔到。 

  前者可以解释为何一个社会一旦产生大量小富人家后,经济便会不前慨理由。当20%人口财富到某一水平(例如一千万元左右),便停下来唔敢博!后者可解释1967至2006年过去三十八年香港经济大部分日子都系向上,情况好比买十元赔十一元一样,但仍然好少人能达到一千万元或以上家财慨理由!(1967年以一万元起步,每年增长20%,至2006年本利和系一千零二十万六千七百四十七元),因为我地勇于获利回吐,却唔肯止蚀,甚至博士级人物亦无法打破此心理障碍! 

  换言之,投资成功不在乎分析能力,只在乎你能否克服心理障碍。 

  读大学唔一定找到高薪厚职 

  去年美国百万富翁(唔包括自住物业)增加至八百三十万个家庭,较2004年慨七百五十万升11%;财富超过五百万美元慨美国家庭升幅更达26%。美国社会的确富者愈富,至于系咪贫者愈贫便木宰羊。 

  另一调查结果系67%毕业于艺术或文学系慨美国大学生,连找工亦有困难!马克吐温话,有人未上大学已晓得赚钱本领,有人上大学后反而失去谋生技能!喺经济已发达慨社会,读大学已唔系摄到高薪厚职慨秘密武器。我老曹十分尊重艺术家,更尊重文学修养高慨人,但社会好现实!有钱唔系万能,但无钱万万不能。为子女设想,从小教导佢地金钱慨正确观念,日后即使佢地想做艺术家,亦毋须为钱而烦恼;就算做文学家,亦要做一个富有的文学家!方法如下: 

  一、不要先使未来钱,戒掉乱花钱习惯。 

  二、学晓投资之道,明白钱生钱慨道理。 

  三、任何工作都系神圣,包括骑牛找马及所有低薪工作。 

  四、对人要有礼貌,对长辈要尊重,对后辈要仁慈,唔好自视太高。 

  五、年轻之时唔好懒惰。做人一定要先练精后学懒,千万不宽懘精先懒。 

  六、70%ICQ都系浪费时间,放弃ICQ三年,年轻人收入平均增加30…80%。 

  七、喺你未拥有金钱之前,千万不可看唔起金钱,此乃大部分艺术家或文人一世贫穷慨理由;你要到李实发一样慨富有,才可视富贵如浮云。 

  如果你生活不成问题,可以搞艺术、搞文学、搞东搞西,但请先搞掂自己慨生活。 

  曹仁超
 
PDF原文:
  
原序号:513序号:
 13 
标题:
 新加坡冇开赌 
来源:
 信报 
发布日期:
 2006…04…25 
全文:
   4月24日,周一。新加坡开赌,人所共知,但刚从该国归来之茶客甲话,你如果喺新加坡话佢地开赌,可能会畀政府告诽谤都话唔定,点解?佢话,新加坡从来冇话会开赌,佢不过搞咗二个〃国际休闲中心〃,即International Resort (IR)是也,呢排你地如果去嗰边玩,成日都会听见I。R。 将开幕慨新闻。呢二个I。R。 入边好玩慨嘢乜都有,当中各有一个赌场也,咁即系话,赌场乃I 。R。 之点缀,新加坡因此唔系开赌。李氏父子真系有谂头,新加坡豆丁咁大慨国家,能有今日之繁荣,唔系无端端从天而降者也。 

  进步赏明益穷人 

  茶客甲又话,旧年新加坡财政有盈余,龙哥遂以〃进步赏〃(progress package)名目按人头摊派畀子民,彭恹年之外,仲话此乃你地努力工作之成果,新人大快,仲使问阿贵乎?仲有,呢次派银法系明益〃穷人〃,即系愈有钱者分得愈少,摆明要益D劳苦大众开心(去投票),甲公慨友人乃资本家,好似只分得三四百皮,而佢慨秘书便分到八百大元,咁搞法龙哥又点会唔高票当选?事关咁样派糖法明益选民,除咗反骨仔冇理由唔投佢一票也。不过,甲公话香港冇咁麻烦,有心人只要益几百个或者千零个豪杰便乜都掂晒,效率更高,呢D便系唔使普选慨好处也。 

  轮流炒代表大市仍健康 

  今天恒生指数跌206。48,见16705。67;成交四百一十六亿九千四百多万元。4月期指跌211点,收16712点。中国财险(2328)跌13。77%,见二元九角七点五仙。公司宣布去年纯利升八倍,至十一亿一千万元,但较九位分析员事前估计慨十四亿六千万元少20%,引发抛售。联想(992)跌4。1%,见二元九角,系去年8月10日以嚟最低价;今年股价跌幅19%(同期恒生指数升12%),花旗银行建议出售,令股价进一步回落。 

  去年10月开始股市上升,最先由银行与地产股带动,到咗今年首季后劲不继,由有色金属与能源股上升接力;当油价见七十五美元新纪录及金价见六百四十五美元后,新资金已唔肯再高追有色金属股及能源股,形成优质低价股如钢铁股、水泥股等喺今年第二季接力,即使电力股、汽车股亦有人垂青;反之,有色金属股及能源股慨投资者正利用当前慨〃井喷〃现象获利回吐。呢种轮流炒情况,代表大市仍然健康发展。值得注意慨系,2003年第二季开始慨上升(或小牛市)已长达三年,中期调整随时出现,今年应否Sell in May and go away?美国总统大选后第二年慨5月,通常令人无法乐观,何况日经平均指数表现令人担心,去年7月至今日经升
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