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曹仁超文集-第284部分

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  广州今年6月房价平均每平方米8000元,中心区达1。1万元,较5月上升1000元,系近年单月升幅最高嘅一次。 

  杭州房价普遍喺万元以上(年初才8000元)。南京70多平方米二手房售32万元,平均每平方米4570多元。重庆市去年卖紧2700元一平方米,今年6月已涨到3055元。成都2000年仍售3000元一平方米,2002年已涨至4000元,去年突破6000元,最近6900元,市中心豪宅售1万元以上一平方米。 

内地资金由股市回流楼市 

  21世纪不动产资料显示,资金已由股市回流楼市,推动房价上涨。二手房价以上海升幅最慢,成1。165万元一平方米,较1月份升3。6%;杭州升幅最大,升14。35%,平均成交价9923。55元;成都平均成交价5283元,升4。2%;天津平均成交价4407元,升5%;北京平均成交价8960元,升6。2%。 

  天津今年6月一手楼销售价5819元一平方米,较去年同期上升16。4%。 

  香港家吓最便宜嘅房价(俗称上车盘)1。5万元一平方米,大部分喺元朗、屯门、天水围一带;普通50至80平方米住宅楼系2万到3万元,豪宅每平方米10万元以上,半山豪宅更达20万元以上。香港人均收入3。8127万美元,深圳8619美元,系香港人嘅22。6%,但房价系香港45%。 

  瑞安房地产(272)宣布以8547万美元增持上海创智天地,由占70%增至86。8%股权。 

  近年中国乳品市场一片涨价声中但收购牛奶却冇乜点加,每公斤仍系2。6元人民币,每头奶牛要生产15公斤才能收支平衡。全国40%奶牛养殖户出现唔同程度亏损,因饲料成本不断上升,但鲜奶收购价一直低企,理由系市场被少数大企业垄断,压价现象十分普遍。几家大乳品企业一年赚几亿元但奶农却沾不到一DD好处,理由系冇议价能力。中国太多奶农令佢地所生产嘅牛奶只有乖乖咁贱价出售畀加工企业、制成奶制品后加工企业却可赚取丰厚利润。 

  中国啤酒行业生产商太多;过去30多年产能上升30多倍,去年全国产量3500多万升。1970年中国生产啤酒企业只有8家,年产量100多万吨,至今产能上升35倍。今天一瓶普通啤酒只能赚2分钱,一瓶啤酒低档者只值7、8角。高档亦只系2元。中国啤酒70%系低档,高档仍以外国品牌为主,形成啤酒生意赚唔到几多蚊年。 

粗放型企业重新洗牌 

  中国劳动和社会保障部部长田成平估计,过去30年有超过2亿农村劳动力实现咗向非农领域转移。为进一步拓展农村劳动力转移就业空间,中央政府将提供就业服务及在职培训,为农村劳动者提供多种形式职业训练体系,取消农民进城务工限制,完善农民工参加医疗保险,努力解决农民工工资偏低、子女上学难嘅困难(我老曹资助嘅北京农家女职业培训学校早已喺2003年开始为中国农村妇女提供职业培训,依家中国政府亦重视就业培训,可喜可贺)。我地一味批评贫富悬殊现象系冇用嘅,社会富裕阶层应向贫穷阶级伸出援手,才系资本主义嘅最高成就。 

中国〃加工贸易限制类商品目录〃将于8月23日正式施行,将大大收紧加工贸易公司〃银根〃,令珠三角长三角制造业加速结构调击。因土地资源、环境限制,劳动人口不足转型系必需,呢次透过加工贸易限制令粗放型、劳动密集型、产业链低端企业面对重新洗牌,短期压力好大。 

  改变经济增长方式可缓解环境压力,中国石油储量占全球1。8%、天然气占0。7%、铁矿石占9%、铜价占5%、铝土等不足2%,房地、草资源、水资源、森林资源都不足、1990年起至今中国石油消费上升超过100%,天然气92%、钢上升143%,铜上升189%,铝上升380%。铁矿石消费占全球总量40%,水泥占全球50%,电力仅低于美国,油气资源不足应付未来十年需求,如果唔加快经济转型,依家嘅优势好快便消失,到时会更麻烦。 

  8月16日起中国再发行280亿元人民币20年期国债利率4。52厘,进一步吸收银根。 

  8月14日中国国务院参事、中国可再生能源学会理事长石定寰认为,经过10多年努力,去年中国可再生能源年利用量总计为2亿吨标准煤,占一次性能源消费总量8%。依家小水电、风能、生物质能、太阳能、地热能中,以风能利用进入快速发展期。去年风能装机容量已超过前20年加起嚟嘅总和,太阳能热水器已有1000几万家庭装咗,近2亿人用太阳能热水器,成为全球最大嘅太阳能热水器生产国及使用国。世界太阳能会今年9月响北京召开,估计未来风电及太阳能热水器喺中国大有前途。 

  世纪城市(355)同中国轻工业集团中国原子能工业公司合作,响蒙古及其他国家开发铀资源,估计2020年核电总装机容量达4000万千瓦,以后每年再建设二至三台100万千瓦嘅核电机组。过去3年铀价上升2倍,达每磅48。1美元,美林估计未来5年价格可再升1倍。整项投资1亿美元,估计2009年开始有回报。 

  东西方盛衰亦不离循环,只系周期长达510年。西方崛起自14世纪文艺复兴开始,至今已超过500年,代表西方经济力量盛极而衰;中国经过百年苦难,国共战争完毕后,正进入长达500年嘅崛起期。1950年开始中国进入国运兴隆期(呢个观点过去几十年我老曹一再强调)。只系兴起嘅第一个100年仲系好混乱,情况如15世纪欧洲十分动荡不安。中国真正大治要2050年后才开始,到时我老曹已冇命睇到矣。 

对冲基金赢得大输得杰 

  大量事物盛衰形成趋势,此所以我老曹一再强调〃有智慧不如趁势〃。我老曹有位亲戚1967年响香港暴动时去咗加拿大,1997年才回香港。香港30年变化,对佢嚟讲恍如隔世,因为佢完全错过咗香港经济30年繁荣周期。类似周期1980年响深圳重演一次,估计深圳高潮喺2010年;上海起步迟咗D,高潮期亦可能推迟D。重庆、武汉起步冇耐,往后嘅好日子仲好长。香港2003年经济复苏其实借力于中国,而非自发性。 

  杠杆有如双刃剑,响升市中可以升得较别人快,但喺跌市中亦跌得较别人速。过去五年被视为投资界天才嘅对冲基金经理,其实只系利用杠杆将纯利扩大;同样理由,杠杆作用亦令近日对冲基金大跌。关于呢方面嘅讨论,好多投资者亦耳熟能详,真正长期能跑赢大市者寥寥可数。刹那光辉唔代表永恒,短期跑赢大市可能只系杠杆所起嘅作用。过去Drexel Burnham Lambert(末日博士过去曾服务嘅公司)最终申请Cll(破产),近年有老虎基金……。其实佢地只系赌得大、赢得大,一旦手风唔顺时亦输得大。大如花旗集团,响1989至91年美国房地产衰退潮中亦曾面对危机。我老曹对所谓大行推介通常都Take with a grain of salt,喺牛市中唔少人系投资天才,一旦转为熊市,却输到一只狗咁,而忘记毕非德教训投资第一条:唔好输钱;第二条:唔好忘记第一条。因此投资必须切记保本第一、赚钱第二,此所以我老曹反对buy and hold策略,几时都要用止蚀盘保护。订立止蚀位亦要一定技巧,trading非我老曹所长,我老曹投资策略一向以中长线为主,一年之内搵一至两个大趋势唔难,一旦趋势形成便加入,余下便系耐性,等佢开花结果,但不忘利用止蚀盘保护上述投资。 

  投资策略中最重要两句:一、沟上唔沟落;二、止蚀唔止赚,运用得宜已可成为小富。至于day trade,我老曹所见,10个之中9个输。 

  中达威生物(8019)、北亚策略(8080)、华夏医疗(8143)、上华控股(371)、顺昌集团(650)停牌。 


曹仁超
 
PDF原文:
  
原序号:353序号:
 3 
标题:
 美楼市海啸扩散 
来源:
 信报 
发布日期:
 2007…08…17 
全文:
   8月16日,周四。恒生指数再泻703。33,收20672。39;成交1049。41亿元。8月期指低水,收20539点,跌849点。次按问题源头喺美国,但近日澳洲、新加坡、香港及日本股市跌幅反较美股大,咁又点解释?次按问题令人质疑美国信贷评级公司嘅rating,点解去年一度畀唔少CDO〃三A〃评级,害到唔少银行中招? 

恒指调整渐近尾声 

  中移动(941)跌3。9%,见80。85元,虽然上半年纯利升26%;港交所(388)跌8。3%,见110。1元,系3月5日以来最大跌幅,因花旗调降评级;利丰(494)升5。2%,见26。25元,因半年纯利上升38%;中电(002)跌2%,见50。35元,虽然半年纯利升23%(因出售台湾电厂);华联超市(980)跌6。3%,见10。5元,因半年纯利冇升幅;世茂房地产(813)跌6。5%,虽然上半年纯利升3倍;信德(242)跌4。2%,见9。96元,主要受谣言影响;中国海外(688)跌9%,见13。42元,虽然半年纯利升32%。 

  技术上睇,恒指调整渐近尾声,喺20000点附近支持力浮现。道指13000点失守,代表头肩顶走势嘅颈线已破,即未来道指重返13000点以上有困难。今天恒生指数开始接近前低位即5月30日嘅20184点及250天线嘅19820点。技术上睇,19800至20200点之间有强大支持。 

  牛市开始首三年比较上容易揾钱(即2003年4月至06年5月),去年6月起进入比较上难揾钱嘅中期调整期,俗称上落市。呢段中期调整期可能长达4年,即未来大升市可能喺2010年才再出现,不过此乃后话。 

  翻查历史,恒生指数由1984年7月至87年9月上升3年后,在1987年10月最高见3949点后大跌,呈现上落市,到1991年8月才升穿4000点进入大升市。2003年沙士之后,香港经济有如1984年7月之后,因香港1997年主权谈判落实而带来3年经济繁荣。1987年10月美国债券市场回落,引发信贷收缩,香港亦由1987年10月急跌,到1991年8月才再次升破4000点。去年5月全球资金由泛滥变为充足,今年7月资金由充足到渐紧;再睇美国楼市表现,相信有3、5年时间无法解决,港股因此进入上落市机会好大。到2010年中国经济转型成功,将引发香港另一大牛市。 

大跌市只系信心危机 

  美元响一片看淡声中回升(兑日圆例外),理由系美国楼市面对信贷收缩。呢次道指由8月8日13695点回落到8月15日12834点,下跌6。28%;细价股指数由15083点回落到14090点,只下跌6。58%。细价股跌幅并冇较大价股大,如果未来系衰退,由于细价股抗衰退能力唔及大企业,跌幅必然较大,呢次并冇出现呢个现象,系咪代表美国经济唔会出现衰退?从呢点睇,呢次大跌市只系信心危机。最近部分大行向客户发出〃all clear〃讯号,引发世界股市急跌,美股牛市会否今年7月结束?我老曹睇法系有机会,但未确定。恒生指数又点?1990年日本股市见顶,其他国家股市未受影响;1997年7月亚洲金融风暴,美股唔受影响;呢次次按问题只影响美国,恒生指数经一轮抛售后,会否响19820点至20200点重建基础?大部分好嘅投资项目都在恶劣市况中出现(bad market,good investing),例如去年6月及今年2月。精明投资者早已练成〃旺市唔贪,淡市唔惊〃性格! 

  1971年8月15日尼克逊下令关闭黄金兑现窗,即36年前开始,美国政府停止35美元兑1盎斯黄金;36年后今天,美元失去95%购买力!1973年10月更发生石油禁运,当恢复时,每桶油价由3美元升上12美元……。自从美元唔再同黄金挂钩后,过去36年全球信贷不断膨胀,不但令美元购买力只余下5%,响信贷泛滥下,金融市场从此动荡不安。例如1973-74年熊市、1987年股灾、1997年亚洲金融风暴、2000年科网股、2007年7月次按问题。来自美国楼市嘅海啸(Tsunami)正向海外扩散,所到之处破坏力惊人。由各国央行建立嘅护土墙喺海啸冲击下,好似沙堆咁弱,完全阻挡唔住,有人担心破坏力较1989至91年嗰次更甚,甚至超过2000年科网股泡沫爆破嘅威力。作为《信报》读者,响心理上相信早已作好迎接呢个美国楼市〃海啸〃嘅心理准备,早已离开沙滩跑到高地。技术上睇,约有1万亿美元CDO可能有问题,较1989至91年嘅S&L危机仲大,最终一定影响美国零售业、中国制造业及香港金融业。真正避难所可能系美国政府债券,因美国家庭70%拥有自置物业(虽然唔一定系次按),当面对自住物业价格回落10%或20%时,会否减少消费?上述因素决定今年第四季到明年美国GDP能否保持增长(增长放缓早已肯定)。估计约有150万美国家庭将因断供失去自住物业。美国普
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