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曹仁超文集-第251部分

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  嘉新水泥中国(699)停牌。 

  中国兴业控股(132)、达进精电(515)9月21日;华晨汽车(1114)、中国电子(085)、中盛粮油(1194)、中国玻璃(3300)、中信资源(1205)、真乐发控股(1003)大中华集团(141)、合兴集团(047)、力宝(226)、力宝华润(156)、天鹰电脑(1129)、敦沛金融(812)、明日国际(760)22日;第一天然食品(1076)、钧濠集团(115)25日;泽新游乐(703)26日公布业绩。 

  曹仁超
 
PDF原文:
  
原序号:302序号:
 2 
标题:
 不认不认还须认 
来源:
 信报 
发布日期:
 2006…09…15 
全文:
   9月14日,周四。恒生指数跌28。59,收17183。45;成交二百八十一亿八千多万元。期指高水,跌24点,收17241点。新地(016)去年度获利一百九十九亿元或每股八元二角三仙,较对上年度升11%,股价微升0。1%。思捷环球(330)股价升4。8%,收六十八元七角,系1993年12月上市以来最高位。利丰(494 )配股后,股价下滑1。9%,收十七元七角二仙。北京控股(392)半年获利减96%,股价跌1。4%。大酒店(045)跌2。6%。因半年获利下降43%。理由系去年同期出售九龙酒店获利九亿五千万元。嘉华国际(173)半年获利一亿八百多万元,减83%;电盈(008)半年获利减17%,理由亦系去年同期有非经常利润。恒生指数目前平均P/E只有十四倍,唔算贵亦唔算便宜,大市继续玩个别发展。 

  航空股进入起飞周期 

  10月份原油合约价连跌七天,见六十三点七六美元,最后因尼日利亚石油工人罢工,而令油价回升二十一美仙,收六十三点九七美元。上周美国原油存货减少二百九十万桶,因炼油商增加生产(包括取暖用油及飞机用油)。暑假过后。炼油商集中生产取暖用油以应忖冬季,但汽油存量再升十万桶。目前炼油设施使用率达93%(减0。6%)。8月9日至今,油价已跌咗17%,技术上睇六十美元有支持,如六十美元失守,唔排除油价见五十二美元。随着油价进入回落周期;8月份起航空股重新被睇好,例如南方航空(1055)、国泰航空(293)及国航(753)股价皆进入上升周期。恒安国际(1044)业绩公布较估计中好,估计今年全年获利六亿六千七百万元或每股六角二仙,升48%,P/E二十六倍,虽然股价过去一年已上升唔少,但因企业纯利高速成长,股价仍有上升空间。中华煤气(003)半年纯利回落20%,主因系售楼利润减少,以及煤气在港已过咗高速发展期,估计今年获利五十二亿元或每股九角四仙,P/E十九点三倍,不过不失。 

  金价二百天线失守,二百五十天线仍守得住,技术上睇喺五百七十五至六百一十美元之间上落,走势上系敏感三角形下支持(六百一十美元)失守。由于呢个敏感三角型已走到尖端,虽然六百一十美元失守,亦唔会出现太大跌幅;加上金价仍未刺激大量投资采金业务,黄金后市供应增幅有限。黄金经过五年大升后,现水平相信只系上落市。罗杰斯认为未来五年应睇好软商品(农产品)。呢方面我老曹冇意见,软商品过分受天气因素影响,天有不测之风云,除非你有〃孔明〃嘅智慧才可以〃借东风〃,我老曹做人智慧有限,只懂追随趋势。由于CRB商品指数上升轨在8月份失守,即商品价格上升趋势已结束。 

  美国弃供楼家庭大增 

  2001年〃九·一一惨剧〃后。两座世贸中心大厦倒下来,但金价同油价却高升,前者升幅210%,并喺今年5月见顶;后者升幅250%,亦喺今年8月见顶。未来五年美国打算在原址重建纪念馆,唔知未来五年金价同油价又点睇?美国信贷膨胀期其实1982年已开始,至今已二十五年。如果由今年第二季开始进入信贷收缩期,未来情况又如何?根据《时代》杂志报道,过去十二个月已有七十七万个美国家庭有供楼一期或以上;8月份放弃供楼嘅家庭较一年前多53%(较7月份升24%)。根据Realty Trac指出,8月份放弃供楼嘅家庭共十一万五千二百九十二个。该公司副主席Rick Sharga响CNN提醒呢批人,如三个月唔供楼,银行便有权没收佢地嘅自住物业并将之拍卖。最奇怪嘅事系,美国十个成年人中,便有一个唔知道三个月唔供楼便失去该物业拥有权,佢地以为自己供唔起楼,政府会帮佢地供! 

  1990、91年联储局收紧信贷,1990年信贷增加八千六百六十九亿美元,1991年信贷只增加六千二百零一亿美元。1999年情况亦一样,信贷增加二万零四百四十七亿美元,2000年增加一万六千零五十亿美元。今年又点?今年第一季信贷仍增加九千五百七十亿美元,未见减少。即经济增长放缓期最快亦由第二季才开始。起码维持一年(即明年第一季或第二季才见底)。美国楼价调整期上两次系1980至82年及1989至92年,两次都为时三年。呢次美国楼价今年第三季开始调整,几时结束?过去两次调整期,美国楼价调整幅度皆起过14%,估计呢次亦唔例外。楼价下调对经济嘅压力大于股市下调。 

  投资牵涉地球科学 

  墨西哥湾属于中生代时代(Mesozoicage),部分可能属于古生代岩石(Paleozoic age),地质属于三叠纪、侏罗纪时代(Triassic…Jurassic age),大约在一亿五千万至二亿二千五百万年前形成。当时应该系一个浅海,同其他海洋冇连接(情况一如今天嘅死海或地中海),形成水与盐分不断堆积,最后地壳产生变化,形成整个浅海被泥土淹没而日渐下沉。呢D海水及化学物质估计响地底起码有七千五百万年,盐分渐渐变成结晶体,余下嘅水与岩石内化学物结合,渐渐变成石油……。换言之,今天嘅死海、地中海或黑海如一直演变下去,几千万年后亦会变成另一石油蕴藏区。上述情况响中生化时代大量出现,即大部分石油喺呢个时代形成,亦系地球遍布恐龙嘅时代,然后渐进入白垩纪时代(Cretaceous,大约一亿到六千五百万年前)。 

  墨西哥湾土地愈来愈下沉;反之,目前北美洲土地日渐升高,形成北美洲土地上嘅水及矿物质大量流向墨西哥湾。并下沉至海底。最后北美洲形成今天嘅洛矶山脉(Rocky Mountains)及墨西哥湾丰富嘅石油蕴藏量。部分石油只在浅海底,好容易开采;但最大蕴藏量喺中生代形成嘅浅海区,由于已经系一亿五千万至二亿二千五百万年前形成,变成愈沉愈深。 

  今天人类终于发明新科技可以钻探到海底下二万多尺即中生代岩石,提供另一重大石油来源。估计呢D岩层深入地底二万到六万尺,石油及天然气十分丰富,过去人类科技无法开采。点解水可变成石油?相信同附近岩石有关。中生代岩石含碳量高,唔少系硅土(silica),主要系碳酸钙(calciumcarbonate)与水混合,加上地底高压及高热产生化学作用,成为碳氢化合物(hydrocarbons)或叫kerogen(油页严),再渐渐变成石油和天然气;碳酸钙释放碳后便石化(lithify),变成岩石,水中嘅氧同附近嘅化学物结合成为氧化物,成为岩石内嘅杂质。换言之,石油系矿产物嘅一种,而非动、植物嘅残骸。响地球天然形成,大部分存在于中生代时代嘅石层,距离依家一亿五千万至二亿二千五百万年,当时整个地球充满碳气,一度令大量动、植物死亡。墨西哥湾过去嘅石油99%来自洪积世(Pleistocene)、鲜新世岩层(Pliocene)及中新世(Miocene age)岩层,Jack #2油井嘅石油系来自中生代岩层一个从未被开采嘅岩层,对未来石油供求影响如何?好难讲,因为其他地区嘅中生代岩层亦从未被开探过,这一岩层被视为石油蕴藏量最丰富嘅一层。 

  锁你,一般人好少接触地球科学呢一门学问,希望大家睇得明我老曹喺度嗡乜嘢。我老曹亦谂唔到投资竟涉及地球科学咁专门嘅知识! 

  国营企业沙地阿拉伯油公司沙地阿美主席及CEO阿卜杜拉·朱玛赫(Abdallah S。 Jum'ah)响维也纳OPEC会议后话,佢估计全球石油存量四万五千亿桶,以目前消耗量计,可支持一百四十年!美联社报道,大部分专家估计全球石油存量只有三万亿桶以上、四万亿桶以下。以每年需求上升2%计,可支持到2070年。朱玛赫认为,以依家嘅新技术,响未来二十五年最少可发现多一万亿桶存油。例如墨西哥湾嘅新发现。令美国石油蕴藏量一下子增加50%!沙地过去两年已投资七百亿美元喺石油基建上,估计2009年可产油一千二百五十万桶一天! 

  中国8月份固定资产投资增长率21。5%(6月份33。7% ),系连续两个月增长率放缓。有理由相信中国固定资产投资高峰期系今年6月;宏调踏入7月开始见效。由于中国出口仍然强劲,估计将进一步减少出口退税(8月份外贸盈余一百八十八亿美元);而通胀压力上升(8月份CPI升1。3%),货币紧缩政策将持续(8月份M_(2)增长率17。9%,较7月份增长率18。4%放缓,相信1月份M_(2)增长率19。2%已见顶)。有理由相信,中国经济今年7月开始亦进入软着陆期。人行9月13日响网站公布,8月19日加息零点二七厘后,居民愿意增加储蓄人数由加息前嘅34。6%增至加息后嘅36。8%,其中东部提高2。7%、中部提高0。4%、西部提高3。4%。 

  惠誉畀中国嘅信用评估由〃稳定〃转为〃正面〃,中国国际信用评级进一步上升。 

  港府早已远离积极不干预 

  积极不干预唔系不干预。事实上,有一个政府系真正不干预经济嘅,问题在于干预行为系咪曾经深思熟虑。1980年10月1日起香港实施人口政策,每日容许一百名内地人来港,造成八十年代至1997年香港物业需求狂潮;加上来港人口以中下层为主,亦形成今天香港嘅二元经济。内地改革开放政策令香港制造业内移,令一百万从事制造业工人需要另找新职位;再加上每天一百名新移民来港(二十六年即有九十四万九千人)形成香港低学历、半技术工人供应量大增。香港经济在迅速成长期仍可大量吸纳呢类人口。一旦出现类似1997年8月亚洲金融风暴、GDP出现负增长或低增长,便形成香港失业率上升及增加社会福利开支。1983年10月决定嘅联系汇率又系另一干预行为,令港元汇率与利率失去灵活性,一切以美国为马首是瞻。九十年代初期美国经济因软着陆而减息,香港经济当年过热却同样减息,带来负利率效应。引致股市、楼市急升。1997至98年资金流走又令股市、楼价急跌,为挽救联涯制度引发嘅Boom & Bust现象,1998年8月政府首次入市支持股价。动用过千亿元外汇储备稳住股市,却有稳定楼价,直至2003年9月〃孙九招〃后,香港楼价才稳定下来。如再加入1984年7月达成协议嘅中英联合声明,限制港府1985年4月至91年6月每年卖地五十公顷,根本上香港经济早已离积极不干预政策很远很远矣,只系过去政府唔承认,依家余当奴才亲口讲而已。唔值得大惊小怪。 

  华亿新媒体(419)、三丸控股(2358)、保利香港(119)、南海石油(076)、新万泰(433)、卓越金融(727)9月25日;中策集团(235)、中国高速(149)、坚宝国际(675)、星晨集团(542)26日;旭日环球(353)27日;新泽控股(095)28日公布业绩。 

  曹仁超
 
PDF原文:
  
原序号:303序号:
 3 
标题:
 蚬壳大笨象计划 
来源:
 信报 
发布日期:
 2006…09…16 
全文:
   9月15日,周五。今天系美国期指、期权等结算日。恒生指数升54。2。收17237点;成交二百二十二亿二千多万元。9月期指高水,升41点,收17280点。 

  电盈(008)半年纯利唔及分析师预估,股价受压,收四元九角,后市展望在四元六角至五元之间上落,无大作为。固网用户流失率虽然稳定下来,宽频用户亦增加,但流动电话市场竞争激烈,now电视台仍在争取市场占有率;估计今年全年纯利二十一亿八千九百万元,P/E十五点二倍,同恒指P/E接近,升降幅度有限。 

  吉利汽车(175)半年纯利上升两倍,达一亿二千一百万元。汽油价上升有利小汽车需求;加上今年4月1日起中国政府下调一至一点五公升发动机小汽车嘅税率。吉利4月17日起将四种小汽车售价降低10%,至三万五千元人民币一辆;今天股价未见起色。仍系八角七仙,因过去一年股价已上升一倍。 

  油价阻力区65。5美元 

  美国天然气储备上升,令取暖用油价跌至
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