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显而易见，上面所介绍的理论观点都是通过各自不同的研究角度来考察金融创新的诱因的：技术进步诱发金融创新的观点以技术进步对企业成长的关系为视角来分析金融创新的诱因；约束诱发金融创新的观点侧重于对影响金融业经营成本的诸因素分析；需求诱发金融创新的观点的研究重心集中在影响金融市场需求变化的各种因素上；管制诱发金融创新的理论则主要是针对影响金融管理当局立法改革的诸因素的分析。还有希克斯侧重分析影响金融业交易成本的因素分析；弗里德曼视角集中在变化的金融市场中影响货币价值的诸因素分析；而格林包姆等学者从影响财富增长的相关因素上分析金融创新的诱因。
实际上，金融创新是一系列因素相互作用，交替影响的综合结果。从某一个角度提出的理论观点都具有其局限性，不可能全面分析和解释金融创新的诱因，因此，应该把这些理论观点综合的多视角的考察，才能获得对金融创新的客观全面的认识。
第三节 国际金融创新的经济分析
国际金融创新是金融创新在国际金融领域的体现。从创新的诱因分析中可以看出，无论是国内金融创新还是国际金融创新，其目的是相同的，或是追求微观利益，或是追求宏观效益。但是与国内金融相比较，国际金融面临的市场条件、金融法规和技术条件等方面有着明显的差异性，这决定了国际金融创新有其自身的特点。本节针对近年来国际金融领域的创新活动，主要在技术进步、防范风险、回避法规和金融自由化这四个方面从经济角度对国际金融创新进行分析。
一、技术进步与国际金融创新
近20多年来，先进技术及设施在国际金融领域的广泛应用，促使金融业和国际金融市场发生了深刻的变革。在20世纪初，国际金融业务还处在十分落后的水平，国际经济交往中的借贷和结算只能通过原始的交通工具来完成。曾有一位当时很著名的瑞典经济学家威克塞尔（Wicksell）认为，货币运行的速度不可能超过邮政火车或轮船这些用来运送货币的交通工具的速度。而今天，国际间金融交易的双方相距的地理位置无论多么遥远，其资金的划拨都可以在几分钟甚至更短的时间内完成，不但大大提升了经营效率，而且大幅度降低了金融交易成本。
据有关资料统计，从交易成本上看，美国从60年代中期到80年代期间，计算机处理成本和通讯成本以平均每年25％、11％的速度下降；从经营效率上看，联邦储备系统（Federal Reserve System）的在途资金从1981年的40亿美元下降到1984年的5亿美元46＇7＇，当电子付款单取代传统的付款单后，使银行在每笔款项的支付成本从过去的大约1美元降至15美分，美国银行就此每年可增加10亿美元的收入。
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图7－2 从传统银行到网络银行：单边金融交易的成本 单位：美元
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资料来源：INTERNET BANK。
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到20世纪90年代末期，人类社会开始步入新经济时代，互联网和电子商务技术的结合并应用于金融交易的全过程，由此形成的网络金融使国际金融市场发生又一次重大变革。全球金融市场网络化的结果使金融交易的成本进一步的降低。据INTERNETBANK的统计显示（图7－2），网络银行与其他形式的金融机构相比较，在降低交易成本上具有明显优势，比如，单边金融交易的平均成本在传统营业网点（柜面式）、信函式、电话银行式、ATM式、PC银行和网络银行式服务中分别为：1。07、0。73、0。54、0。27、0。15和0。01美元。
近20年多来，高新技术（主要指与信息产业为平台的信息技术和互联网技术）在国际金融领域的广泛运用首先体现在国际金融交易过程的电子化，导致银行业、证券业和保险业的全球化，使国际金融市场的效率显著提高。技术进步推动的金融创新主要表现在以下几个方面：
1、电子清算系统。计算机技术替代了传统的电讯技术，通过计算机的终端把各银行连接成网络，以完成同业之间的金融交易的国际支付与清算，即建立国际银行间电子资金划拨系统（Electronic Funds Transfer）。最具有代表性的有银行同业支付清算系统（The Clearing House Inter…bank Payment System； CHIPS）和环球银行金融电信协会（Society for Worldwide Inter…bank Financial Telemunication）。CHIPS是一个办理国际美元收付的电脑网络，也是世界上最大的并体现现代最新技术的电子计算机清算系统。CHIPS于20世纪70年代由纽约清算所协会的12家会员银行首创，发展至今已能连接系统内140多家美国银行和外国银行分支机构网点的计算机终端，平均每天处理10－20万余笔银行同业的美元收付业务，占全球各银行同业间美元收入业务总量的90％左右。SWIFT是一个国际银行业之间通过计算机网络系统传输资金汇划和业务往来的电信组织，其创始会员为欧洲和北美洲15个国家的239个大银行，到2001年底时，全球已有196个国家和地区的7457个金融机构联接使用SWIFT。SWIFT系统每笔电讯时间只需要25～45秒钟，而一般电传需要2分钟；其费用仅为电传的七分之一，或普通邮件的三分之二左右；整个系统每周工作7天，并且每天24小时均能提高服务。
2、电子货币。电子货币是采用电子技术和通讯手段的信用货币。也可定义为以电子方式运用之承载货币价值的支付工具。使用电子货币的优点是可以大大减少现金的使用和相应的劳动耗费，提高资金周转速度和使用效益，简化货币及财务结算手续，增强金融服务功能，以及减少资金风险等等。电子货币的形态有信用卡、IC卡，以及网络电子货币。目前信用卡的使用最为普及，如图7－3所示，1994年美国市场上的支票支付与信用卡支付的比例为57％和19％，到2000年这一比例变化为42％到34％，预计到2005年，信用卡支付会超过支票支付，其比例将达到31％和42％。
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资料来源：［日］岩琦和雄著：《明日货币》，中国轻工业出版社。
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网络货币是互联网和电子商务技术相结合的金融创新，近年来推出的网络货币有很多，比如eCach、NetCash、电子钱包、Mondex、GeldKarte和InstaBuy等。其中Mondex智能卡是由万事达（MasterCard）的分公司Mondex于1994年推出的，后来英国西敏寺银行（National…Westminster Bank）将其开发成电子钱包，并迅速而广泛应用于商场购物、餐饮业、停车场、电话亭和公共交通等行业中，Mondex使用方便、安全，只要把它插入Mondex终端，三五秒钟之后，这笔交易即告结束。读取器将从Mondex卡中所有的钱款中扣除本次交易的花销。此外， Mondex卡大多具有现金货币所具有的诸多属性，如作为商品尺度的属性、储蓄的属性和支付交换的属性，通过专用终端设备还可将一张卡上的钱转移到另一张卡上，而且，卡内存有的钱一旦用光，还可通过专用ATM机将其本人在银行帐户上的存款调人卡内。目前Mondex卡经营权授予地区已经扩展到全球各地，是全球唯一国际性的电子货币。尽管如此，目前电子货币仍处于开发和试验阶段，最早推出的eCach已经停止使用，但是随着互联网和电子商务迅速发展和网上购物和投资需求的增加，电子货币终将会遍及世界各地，未来的社会将会是一个无现金、无支票和无纸币的社会。
3、网络银行。特指通过互联网向用户提供各种金融服务的银行。1995年10月18日，世界上第一家网络银行：“安全第一网络银行”（SFNB…Security First Network Bank）在美国诞生后，短短的几年里，网络银行已经遍及世界各地，并且从诞生之日起就具有“全球银行”的特色，可以为客户提供全功能、个性化的服务模式，为客户提供超越时空的“AAA”式服务，即在任何时候“Anytime”、任何地方“Anywhere”、以任何方式“Anyhow”为客户提供每年365天，每天24小时的全天候金融服务。网络银行使金融业运作趋向虚拟化和智能化，犹如进入了全方位的“网络金融百货公司”，使金融机构可在不增加经营风险的情况下大幅度降低经营成本，其单边交易的平均成本仅有0。01美元，显示出强大的竞争优势，代表着未来金融业发展的方向。
4、网络证券。美国的NASDAQ（全国证券交易商协会自动报价系统）是全球证券市场上证券交易电子化网络化的典型代表。NASDAQ世界上第一个电子化的股票交易市场，也是一个支持风险投资的市场，它自1971年成立到今天，一直在电子交易创新方面遥遥领先，是全球第三大股票市场47＇8＇。与世界其他证券交易所相比较，NASDAQ在电子化交易系统的技术含量、市场深度、流动性、定价效率和透明度等方面都具有明显的竞争优势。随着网络金融的发展和市场竞争的日益激化，全球主要股票市场纷纷建立证券交易自动报价系统，1996年11月欧洲证券经纪商协会自动报价系统（EASDAQ）正式运作，亚洲国家和地区有：日本证券经纪商协会自动报价系统（JASDAQ）、新加坡证券经纪商协会自动报价系统（SESDAQ）、韩国证券经纪商协会自动报价系统（KOSDAQ）、马来西亚证券经纪商协会自动报价系统（MESDAQ）；等等。证券交易网络化最大的优点是大大增强了证券市场的流动性，根据网络经济学的理论，任何一个双向网络的价值，等于（n＋1）2，n代表网络上的节点数，这表明网络节点每增加一个，其价值（以及内在竞争优势）就会呈指数级而不是数量级增长。从市场经济学角度考察，市场流动性越强，给市场参与者带来的利益则越大，于是将有更多的人参与，形成更大的流动性，可以看出市场理论与网络效应理论如出一辙，交易数量直接受到市场参与者数量（网络节点数量n）的影响。由此可以看出网络金融环境中证券市场已经发生了质的变革。
5、网络保险。同上述金融创新一样，在全球保险市场上，网络保险具有信息丰富、选择范围广泛、方便快捷、无地域时间限制、个性化全天候服务、保护隐私和成本低廉等优势48＇9＇。由于网络保险服务公司可以将各大保险公司的保险品种集合起来，便于用户通过反复比较和选择，因而这种创新深受用户的青睐。比如，美国加利福尼亚州的一家网络保险服务公司（INSWEB）由于提供了28家保险商的费率咨询，用户从1997年的66万增加了1999年的300万。据美国独立保险协会预测，在未来的10年内，寿险的18％和个人险种的37％都将通过互联网进行。这些预示着全球保险网络化趋势日趋明显。
上述分析表明，技术进步因素导致的国际金融创新具有两方面的积极意义：一是能增加社会总效益。金融机构能够运用先进技术来减少支付和清算成本，提高交易速度和管理效能，从而增加经营利润；投资者也能运用这些先进技术降低其投资成本从中获益。这表明技术进步导致的国际金融创新使从事金融交易双方的交易成本减少，效率提高，从而增加了社会的总效益。二是鼓励市场竞争。技术进步使得金融机构进入国际金融市场的成本减少，扩展了金融业规模经济的潜力，这吸引着越来越多的金融机构和跨国企业进入国际金融市场并不断扩展其国际金融活动，从而削弱了国际金融市场的垄断力量。
同时也应该看到，技术进步（网络金融创新）也可能带来新的风险，如：透支风险、局部和全球性的计算机故障（计算机病毒与故障）及网络故障风险、计算机犯罪风险、以及利用计算机进行投机交易引起的市场动荡风险等等。为此，要从技术上、法律上加强对网络清算系统和信息处理系统的安全管理，尽可能地防范这些风险的爆发。
二、防范风险的国际金融创新
20世纪70年代以来，西方国家持续的高通货膨胀率、高利率和汇率利率的频繁波动，使国际金融市场动荡不定，严重地冲击金融机构资产的安全性和流动性，直接威胁着金融业的收益，同时也给国际金融市场上资金借贷双方带来巨大的风险。这一状况迫使金融机构通过不断改变经营方式，或推出新的金融产品，或采用新的融资技术来降低交易成本，避免融资风险。在这一时期，防范风险的国际金融创新成为国际金融业追求的主要目标之一，下面针对几种典型的创新业�