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，即几个可以测定的其他变量的稳定的函数。
并通过计量经济学方法验证这一假说的现实合理性。货币需求函数是稳定的函数这一论点在货币主义数量论的逻辑推论中具有关键性意义。因为假如Ｍ的增加导致Ｖ的反方向下降，则Ｍ对ＰＱ的作用就是不可预测的。
反之，假如Ｍ的变化不会引起Ｖ的较大的变化，或者其变化可以预测并可用实证方法检验。就可以合乎逻辑地推论出货币主义之所以为货币主义的基本论点。
后凯恩斯主义主流经济学的货币当局相机抉择的货币政策，不仅无效，而且有害，所以，防止通货膨胀保持物价稳定的办法，是实行“单一规划”的货币政策，即根据一国潜在生产能力会有的增长率（美国为３。
５％左右）
，由货币当局公开宣布，在比如五年左右时期内，货币供应量增长率固定不变地保持在适应潜在实际国民生产总值的增长率所必需的水平。 331
现代西方经济学。
５１３。
六、小结
货币供应量到底是外生变量还是内生变量？根据以上论述，读者应能有这样的启迪：对于经济学的一个理论命题，特别是引起争论的问题，切勿囫囵吞枣，不求甚解，防止简单化的思想方法、遵循历史唯物主义和唯物辩证法的基本原则。
因为任何理论命题，总是在抽象掉一些次要因素，在一些假定作为前提下，合乎逻辑地推论出来的。所以希望读者好学深思，发扬在科学工作中勇于探索善于探索的优点，作出自己的答案。
复习思考题一、试从下表资料中找出Ｍ１。Ｍ２和Ｍ３的数量。
（１）银行以外的通货３０（２）支票帐户２６２（３）旅行支票４（４）储蓄和小面额定期存款８５２（５）过夜回购协议和欧洲美元３８（６）非机构的货币市场互助基金１７５（７）大面额定期存款３４０（８）机构的货币市场互助基金３５（９）回购协义和欧洲美元４单位：亿美元二、假定法定准备率为１０％，则联储在公开市场上购买１０亿美元国库券时，Ｍ１增加多少？当联储在公开市场上购买１０亿国库券并使家庭所持现金增加１０亿美元时，Ｍ１增加多少？ 332
。
６１３。现代西方经济学
三、当联储购买黄金，卖出外汇、给商业银行贴现（贷款）时，货币基数有何变化？
四、联储通过公开市场业务买进１０亿美元国库券时，若法定准备率是１０％，银行超额准备率是５％，这时货币Ｍ１供给增加多少？
若银行贷款给客户后，客户又留下５％的现金后再把贷款转为存款，这时１０亿美元国库券被联储买进会使Ｍ１供给增加多少？
五、假定活期存款要求的准备率（法定）
是０。
１２，没有超额储备，现金是１０，００亿美元。
（１）假设总准备金是４００亿美元，则货币供给是多少？
（２）若中央银行把准备率增加到０。
２０，货币供给变动多少？
（总准备金仍是４００亿美元）
六、影响现金对活期存款比率的因素有哪些？影响准备金对活期存款的比率的因素有哪些？
七、通过上述第四第五题，你能否说出当货币基数一定时，现金－存款比率增加和储备一存款比率增加如何影响货币供给量？
八、假定现金－存款比率为０。
３８，储备－存款比率为０。
１８，试向货币乘数为多少？
若货币供给量增加１０亿美元，强力货币要增加多少？ 333
现代西方经济学。
７１３。
第二十八章货币的需求
在经济学的均衡分析中，任何一个理论都可以终极地归结为给定的供给曲线与需求曲线，在平面坐标图上的相交之点给出所需求解的答案。例如微观分析的各种商品和生产要素的均衡价格和相应的供求平衡的产销量，ＩＳ－ＬＭ曲线的相交之点表达了凯恩斯宏观经济均衡下的利息率与实际国民收入；而ＡＳ，与ＡＤ曲线则可以解出总供给与总需求趋于均衡时会有的物价水平与实际国民收入。
那末，在商品交换中，作为交换媒介和价值贮藏手段的货币，它的价值，即单位货币具有的换得其他商品的能力（一般物价水平的倒数）是不是也由货币供给与货币的需求来决定？上章考察了货币的定义、货币供给量的计量和决定货币供给量的诸因素，以及货币供给的外生性和内生性等问题，本章要考察的问题是，什么是货币的需求？怎样给货币需求下定义？货币的需求由哪些因素决定？货币的供给与货币的需求怎样在相互作用下通过何种机制决定其他经济变量如价格、利率和实际国民收入等等。 334
。
８１３。现代西方经济学
第一节传统的货币数量说
一、费雪的交易方程式
什么是人们对货币的需求（Ｄｅｍａｎｄ
ｆｏｒｍｏｎｅｙ）？从休谟到费雪（１８６７—１９４７）于１９１１年在《货币的购买力》一书中的交易方程式ＭＶ＝ＰＴ，所谓货币的需求是从商品供给者的角度来下定义的。因此，ＭＶ＝ＰＴ作为宏观经济运行的行为方程的均衡等式，所谓货币的需求指的是，为了实现一定的交易总额（ＰＴ）所需的货币流通量（ＭＶ）。因此，费雪数量方程的Ｍ指的是货币供给量，是货币当局投入流通过程并充当流通媒介的货币量，是商品售卖者对货币的需求（ＰＴ）与商品购买者供给的货币（ＭＶ）从不平衡达于平衡时应有的货币量，所以作为货币需求理论，费雪的观点可以表达为Ｍｄ＝ＰＴＶ。由于银行学派和马克思货币流通公式Ｍ＝ＰＴＶ，假定ＰＴ给定，所以货币供给量Ｍ是由ＰＴ决定的内生
变量。与之相反，货币数量说假定Ｍ是外生地给定的，所以Ｐ和Ｔ及其乘积ＰＴ是由给定的Ｍ和Ｖ决定的内生变量。
上章已指出，货币供给的外生性是货币数量说的一个重要特征。
货币数量说的另一命题是，一般物价水平（Ｐ）
决定于Ｍ并随Ｍ的变化同方向同比例变化。为此，货币数量说必须假定Ｖ和Ｔ是固定不变的常数，不随Ｍ的变化而变化。 335
现代西方经济学。
９１３。
费雪认为，一定时期一个社会的交易量（Ｔ）的大小取决于：①技术状况和可供利用资源的开发程度，交易量越多，所需货币量愈大；②分工或专业化程度，分工越细，交易量越大；③商业信心，对经济前景越乐观，交易量越多；④消费者的欲望和嗜好，例如扩大消费需求，交易量越大。费雪认为，决定交易量的这些因素，从长期看，取决于非货币因素，不随Ｍ的增加而变化，所以作为长期均衡的数量方程ＭＶ＝ＰＴ中，可以假定Ｔ是固定不变。
至于货币交易流通速度Ｖ，主要取决于①社会的支付制度，包括收入与支出的规则性，时距越短，次数越多，流通所需货币越少；②金融制度与习惯，金融机构愈发达以及使用支票越普遍，货币需要量越少；③个人的习惯、财富以及对未来收入和价格的变动和预期等。费雪认为，影响Ｖ的这些因素，在短期内可视为给定不变，在长期内不受Ｍ的影响，所以作为长期均衡的货币数量说，可以假定Ｖ给定不变。
总之，在费雪的货币数量方程中，决定人们对货币的需求的因素事实上就是决定货币流通速度的因素。它暗含地假定，货币的唯一职能是流通手段，还假定交易量（ＰＴ）对执行流通手段的货币量（Ｍ）的比率即Ｖ＝ＰＴＭ是一个固定不变的常数。
又由于它假定Ｍ的变化不会引起Ｖ和Ｔ发生变化，所以货币在宏观经济运行中的唯一作用是决定一般物价水平的高低，两者同方向同比例变化。即前面已经谈到的萨伊法则充分就业均衡的古典经济学的“两分法”
，即商品的价值由非货币的实际因素决定，货币不起任何作用；货币的价值 336
。
０２３。现代西方经济学
（一般物价水平的倒数）则由货币供给量决定。
二、剑桥方程
英国剑桥大学马歇尔的弟子皮古（Ａ。
Ｃ。
Ｐｉｇｏｕ）
于１９１７年发表的《货币的价值》一文中提出的“货币的价值”
（物价水平的倒数）如何决定的货币数量说方程：
π＝ｋＹＭ其中，Ｙ代表以小麦表示的实际国民收入（如１００亿斤小麦）
；Ｍ表示名义货币供给量（如１００亿元）
；π代表以小麦表示的货币的价值（小麦价格Ｐ的倒数，π＝１Ｐ）
；Ｋ表示人
们自愿在身边持有的实际货币余额（ＭＰ）占实际国民收入Ｙ的份额，例如设ｋ＝１５，这表示人们自愿在身边持有的实际货
币余额（ＭＰ）是实际国民收入１００亿斤小麦的１５，即２０亿P斤小麦。
又如设ｋ＝１４，这表示人们自愿在身边保留的货币所能支配的小麦是２５亿斤。所以ＫＹ表示“实际货币需求”
，（ＭＰ）
指的是人们自愿在身边持有的名义货币量所能支配或换得的实物量。
名义货币供给量（Ｍ）
与实际货币需求（ＫＹ）
共同决定以小麦表现的货币的价值（小麦价格的倒数）。
设Ｍ给定，若实际货币需求愈大，即Ｋ值愈大，则以小麦表示的货币的价值越大，即小麦的价值越低。反之则反是。例如，据上式，若ｋ＝１５，则每元货币的价值等于１５斤小麦，即小麦P 337
现代西方经济学。
１２３。
的价格为５元，若ｋ＝１４（表示人们实际货币需求增加）
，则每元货币的价值增为１４斤小麦，即小麦价格下降为每斤４P元。这样，假定Ｋ和Ｙ为给定不变的常数，即Ｋ和Ｙ之值不随Ｍ的变化而发生变化，则剑桥方程表达的货币数量说同费雪的交易方程一样，物价水平ｐ（１π）随Ｍ的变化同方向同比例变化。
上面以名义货币供给与人们对实际货币的需求的相互关系来阐述货币本身的价值（物价水平的倒数）如何决定的问题。现在从货币的需求这个角度来看，剑桥方程的货币需求方程可记为：（Ｍｄ＝ｋＰＹ）
或 （ＭｄＰ）＝ｋＹ１。
必需指出，剑桥方程的名义货币需求（Ｍｄ）或实际货币需求（ＭｄＰ）是从商品购买者的角度来给货币的需求下定义的，指的是货币持有者为了交换商品的需要，自愿牺牲利息利润收入而把不能生息的货币保存在身边。因此，如果费雪的Ｖ指的是平均每１元货币作为流通媒介每年离开人们身边参加流通比如说４次，即每一季度参加流通１次，那末，剑桥方程的
ｋ＝１Ｖ＝１４指的是每１元货币平均停留在人们身边的时间为一个季度即三个月，也就是每隔三个月离开人们身边参加一次流通，因 338
。
２３。现代西方经济学
而每年参加４次流通。正如剑桥大学罗伯逊（Ｄ。Ｈ。
Ｒｏｂｅｒｔｓｏｎ）所指出，费雪交易方程的货币是“飞翔的货币”
，剑桥方程则是“栖息的货币”。
２。由于费雪交易方程的Ｍ即货币供给量定义为银行体系以外的公众手中持有的货币量。所有这些货币、在任一时点总是保存在某些人身边的。所以费雪交易方程的货币供给量Ｍ和剑桥方程人们对货币的需求Ｍｄ，作为存量概念在任一时点指的是同样的事物，所以当这些货币离开人们身边，发挥流通媒介作用的时候，作为一定时期（如一年）的流量概念，即货币流通量（ＭＶ）
，费雪交易方程的Ｍ与剑桥方程的Ｍｄ，发挥着相同的作用，完成了同样的工作量。
３。
剑桥方程的ｋ由哪些因素决定？
所有剑桥经济学家都认为，决定人们对货币的需求（从而决定ｋ）的主要因素，一是人们的收入，二是人们的财富。例如马歇尔说：“让我们假设一个国家的居民认为，将他们的平均�